本文认为，2010年是环保行业蓬勃发展的一年，其中不仅有来自宏观经济复苏带来的动力，更有新兴行业发展带来的加速度。2010年是十一五节能减排最后一年，这在一定程度上凸显了环保行业在2010年的重要性，整个工业领域以及能源领域纷纷大力引进环保设备，积极发展低碳经济，环保行业一时风光无限。同时，国家以行政力量大力推动节能减排，环保行业受节能减排的带动，一直处于持续上涨的态势。

 
　　■中投顾问产业研究中心环保行业研究小组
 
　　■课题负责人：侯宇轩
 
　　■参加：侯宇轩、贺在华
 
　　■报告执笔：侯宇轩
 
展望2011年，我国环保行业的投资将进一步加大。按照国际经验，我国目前的环保投资远远没有达到相应的水平，也就是说在接下来的经济高速增长时期，我国只有不断加大环保投资，使其达到GDP的3.0%，才能有效地控制污染情况，才能有效地改善环境。因此，2011年期间，环保行业的发展速度必将持续看涨，在这个基础上，我国环保投资需求结构也将向成熟的市场进一步靠拢。
 
一、水务行业
 
2010年水务市场一片飘红，碧水源与万邦达的成功上市引领水务行业成功占据整个环保行业的龙头地位。2010年上半年，国务院先后发出了促进民间资本进入公用事业的“36条”和进一步清理整顿地方投融资平台的“19号文”，在两大政策的推动下，地方水务改革的步伐进一步加快，银川水务、贵阳水司先后重启了股权转让行动，新一轮的水务企业股权出让高潮起伏跌宕。
 
市场上有一个较为明显的特征就是央企开始进驻公共事业，水务行业也不例外，此前市场上的四分格局有了大幅摆动，外资的力量进一步被削弱，国资力量进一步被加强，特别是在众多项目争夺战中，国资利用优厚的人脉关系与丰富的资金挫伤了外资的竞争力，甚至较多项目都实行了内部消化，外资的高溢价方式已经不再是夺胜的关键，央企的跑马圈地更多意义上是实现一种战略投资。实际上，在不久的将来，水资源将成为国家的经济命脉，央企若能从一定程度上控制水务行业，也符合国家战略使命。
 
对民营企业而言，在央企与外资的双重夹击下，唯一的出路就是不断创新，寻找新的领地。在这一层面上，桑德环境较为成功地实现了走出去的战略，引领了中国企业特别是民营企业国际贸易的浪潮。随着国内市场的渐渐饱和，国际市场特别是众多不发达国家将是中国企业最先进军的目标。若要走出去，资金的供给相当重要，因此，扩大投融资渠道，参与资本运作将成为众多企业未来发展的重点内容。
 
2010年争议最多的莫过于各地跟风的水价上涨，城市水价由水资源费、水利工程供水价格、城市供水价格，以及污水处理费四部分组成。水资源费反映水稀缺的成本，通常以费用的形式收取；城市供水服务价格以及部分城市具有的引水工程价格，反映水的生产费用，真正属于“价格”的部分，也是价格和成本监管的重点；污水处理费反映水的环境成本，和水资源费一样以费用的形式征收。
 
尽管各地水务企业期待长期亏损状态亟待通过水价上涨加以改善，但是由于对定价机制、管理监审等各方问题存在较大的模糊性，民众并不接纳，抵触情绪较重。未来水资源将会进一步短缺，因此，水价上涨的压力依然存在，并且空间可能较大。政府部门应该合理控制超前建设率，切勿重复建设，造成资源的浪费，从而减轻消费者的负担。
 
2010年期间，膜处理技术在碧水源与万邦达的推动下，正式大规模运用于各项污水处理项目，在水处理标准不断提高、传统工艺下出水标准很难稳定达标的情况下，膜处理技术将是未来水务行业处理工艺的发展趋势。碧水源几乎囊括了整个北京地区的污水处理项目，其下一步战略必然是走出北京，实现战略扩张。万邦达目前多倾向于工业污水处理，两者并没有体现出过多的竞争，随着市场进一步融合，更多的企业将参与到这个行业，随着膜国产化程度的不断提高、成本的逐渐下降，膜处理的时代即将到来。
 
十二五期间，总量约束将变更为总量约束与质量指导的双向推导，水务方向上将有三大看点：一是膜技术的应用以及进一步的推广，包括成本的大幅下降；二是污泥处置问题，若污泥处置问题不能解决，污水处理就不能称之为完善的污水处理，并且这期间还牵涉到固废处理与污水处理的交叉点；三是中西部及乡镇地区的污水处理能力建设，仍然有较大的增长空间。因此，2011年整个水务行业的发展仍将持续10年的良好势头。
 
二、固废行业
 
中国的固废处理行业受益于“人口红利”，在国家政策的扶持下，包括固废行业在内的环保行业都将进入一个高速发展期。根据预测，“十二五”期间，我国固废行业投资规模将达到8000亿元，较“十一五”期间翻两番。
 
固废行业的高速发展来源于工业化和城镇化的支撑。我国的固废行业仍处在发展初期，政府承担主要责任，并通过征收垃圾处理费对企业进行补贴，但由于产业化程度和市场集中度还比较低，企业在盈利方面还存在较多的缺陷。同时，由于工艺复杂，市场竞争无序，尽管产业发展潜力较大，仍难以突破现有的局限。据推测，随着垃圾处理费的进一步落实，产业发展正在进入一个相对的拐点，一旦固废产业驶入快车道，设备制造企业首先获利，在几种垃圾处理方式中，焚烧最引人注目，2010年也是垃圾焚烧发电最具争议的一年。自年初的反焚烧运动开始，垃圾焚烧就一直处于舆论的浪尖，但是经过一年的努力，垃圾焚烧发电的发展速度已经远远赶超其它几类固废处理方式，成为固废处理行业新的利润增长点，全国各地都掀起了新建垃圾焚烧发电厂的浪潮。
 
直接受利于垃圾焚烧发电项目的当属设备制造业，预计400t/d以上处理能力的大型国产化炉排炉将是未来发展的重点。当前我国固废处理设备正处于快速增长期。目前中国已经运行焚烧发电省级区域有20多个，垃圾焚烧发电是典型的规模化效应，仅靠一家是无法盈利的，但如果建设5到10个项目，形成连锁的商业模式，就能实现规模化盈利，特别是前期若能较好地控制成本，一旦项目正常运转，就能形成稳定的现金流。
 
实际上垃圾焚烧发电在厂址的选择上有很大的技巧，因为盈利的主要来源是垃圾处理补贴费，北京、上海、深圳的平均水平为150元每吨左右，而中部地区例如武汉地区仅为70元每吨，70元已经触碰到垃圾焚烧发电盈利的底线，这种地区差异直接导致了行业发展的不均衡性，中西部地区难以推进，因为经济不发达，承受费用有限，而且这些地区土地资源较为丰富，通常易选择卫生填埋为主要处理方式。
 
由于该行业没有替代品，行业竞争较为温和，目前国内市场上的竞争并不激烈，虽然政府作为购买者购买力强，但同时议价能力也强，如何处理好与政府的合作关系是运营商亟需努力的。近一年来，进入该行业的新竞争者并不多，因为面临技术、资金以及实际运营经验的障碍，行业呈现出强者恒强的现状。
 
根据规划，十二五期间我国东部、经济发达地区和人口密集区垃圾焚烧处理率应不低于50%，中西部地区不低于25%，因此，十二五期间焚烧比例将有进一步提升。目前整个市场格局较为分散，未来能够继续做强的企业必须拥有资金实力、项目经验、品牌效应以及不断创新的科研团队。
 
2010年11月，国家环保部出台了《生活垃圾焚烧污染控制标准（征求意见稿）》，进一步严格控制垃圾发电行业的尾气排放标准，即便经过修订，国内标准仍与欧美国家有不小的差距。随着民众关注度越来越高，未来垃圾焚烧发电行业尾气净化领域将发展为一个相当成熟的子行业，从方案设计、设备制造到运营施工将逐渐走向专业化运作，这种子行业或将逐渐渗入大气领域，产生协同效应。
 
三、大气行业
 
十一五规划中，国家实施污染物排放总量控制并将其作为约束性指标，2009年，我国通过对火电厂安装脱硫设施提前完成十一五预期目标。十二五期间，由于结构性减排启动，脱硫市场的前景较为悲观，现有脱硫设施的改造或能成为节能减排市场的有力补充。同时，不只火电行业，其它行业也将进入脱硫市场的浪潮中。现阶段已经明确氮氧化物将被纳入约束性指标，脱硝市场的启动将会为大气污染治理行业注入新的活力。
 
作为二氧化硫的主要贡献者，火电行业在二氧化硫的减排过程中扮演了主要角色，预计到2015年，火电装机容量有望达到9.5亿千瓦，而脱硫机组有望超过8亿千瓦，占比85%左右。尽管预计很高，但受目前电源机构的调整，火电装机增速的回落，市场被普遍看淡，我们仍然期待十二五期间市场会超出预期。
 
首先，脱硫市场经历了一轮爆发式的增长，行业竞争混乱期已经过去，企业之间的压价竞争也有所缓解，未来发布的标准恐将更加严格，行业正在慢慢进入良性的竞争轨道。先前企业采用的设备由于质量问题或将面临新一轮的更换高峰期。